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奥马:冰箱景气偏低 品牌自营成新看点

字号:TT 2013-01-28 10:04 来源:一财网 我要评论(0)

家电网-HEA.CN报道:“前期市场对公司基本是看好的,所以去年年底涨得非常迅猛,现在基本已经涨到位了,往后就是回调的压力。”上述分析师表示,公司的合理估值应该在12倍市盈率左右

“从行业投资和需求增长来看,冰箱2013年会比较悲观,可能出现下滑。原因在于前几年家电下乡、以旧换新投资比较多,量冲得非常高。”上海一位不愿透露姓名的行业分析师在接受记者采访时表示,今年冰箱会是一个相对悲观的行业。

作为国内知名的电冰箱ODM(原始设计制造商)厂商,奥马电器[16.03-3.84%资金研报](002668.SZ)2012年的业绩情况也不被看好。公司2012年三季报预计全年或可获得0~30%的净利润增长,归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.46亿~1.89亿元。去年年末随着大盘的反弹,公司股价也水涨船高,一度创下上市以来的最高点18.57元,随后出现调整。1月25日,报收16.03元。

“前期市场对公司基本是看好的,所以去年年底涨得非常迅猛,现在基本已经涨到位了,往后就是回调的压力。”上述分析师表示,公司的合理估值应该在12倍市盈率左右。

根据公司2012年半年报,公司主营为冰箱和酒柜,而海外收入占主营收入的58.94%。公司2012年开始与夏普展开合作,也为美国主要渠道提供商提供小批量ODM产品。作为一家以外销为主的企业,公司的业绩表现和海外市场的景气度密切相关。

东莞证券分析师蒋孟钢认为,欧债危机对欧洲本土制造商的中高端产品影响非常大,但中国出口欧洲的产品基本是低端为主,属于居民刚需,目前影响有限。2013年公司以欧洲订单为主的出口这块仍将保持稳定。

而上述不愿透露姓名的分析师则认为,海外市场受经济的影响具有较大的不确定性,加之去年开始,公司内销不断增长,可以关注公司在内销方面的表现。

事实上,公司在做ODM的同时也发展了OBM(代工厂经营自有品牌)业务,并通过天猫等电子商务渠道进行销售。中原证券分析师胡铸强认为,自有品牌销售占比上升是公司毛利率提升的主要驱动力。

从公司的天猫网店可以看到,公司自主经营的产品多面向中低端市场。在售的27款产品中,除了3款酒柜,其他均为冰箱。而冰箱价格在3000~4000元之间的仅有两款,没有4000元以上的产品。中端2000~3000元的也仅有5款,其他均为2000元以下。相比之下,知名冰箱品牌西门子在京东的产品价格,最低的为1999元,最高则达到2万多元。

国海证券[12.57-4.92%资金研报]分析师认为,公司自主品牌以县级、乡镇市场为代表的三、四级市场为切入点,以提供高性价比的产品为基本策略,辅以精耕细作式的销售渠道建设和适当的品牌推广,虽然去年冰箱行业整体处于销售不旺的状态,但公司内销凭借产品性价比高和基数较小,仍然增长迅速。

对于家电企业来说,是否入选家电下乡名录也是此前影响业绩情况的因素之一。日前,北京市人民政府新闻办公室的官方微博称,家电下乡政策将于今年1月31日结束,同时,相关部委也正在酝酿新一轮政策,家电下乡补贴将侧重节能环保型、中小件产品,以往的空调、冰箱、电视等大件品类有可能不会被纳入。

一位来自深圳的分析师表示:“公司表示已经在各经销商处指引提前对家电下乡产品进行调整,加上2012年本来三、四级市场销售就一般,因此我们并不认为家电下乡结束会有明显影响。”但该分析师同时认为,虽然公司网购继续正常快速增长,但并没有基本面的超预期变化,在目前股价情况下,建议适当规避风险。

风险提示

行业价格战、欧美经济复苏低于预期影响出口形势、内销渠道下沉受阻。

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑A组

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